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互联网巨头回归A股下的CFO

来源:《新理财》2018年4月1日出版
作者: 杨晔 美国管理会计师协会(IMA)北京东区分会副主席

2018年3月召开的全国两会中,互联网巨头回归国内资本市场又成为了各方的热议话题。作为政协委员的各个互联网大佬,包括百度总裁李彦宏,网易总裁丁磊和搜狗总裁王小川等都纷纷表态,热切盼望能够尽早回归中国上市,实现企业经营者、投资者和消费者的市场的和谐统一。

 
2018年3月召开的全国两会中,互联网巨头回归国内资本市场又成为了各方的热议话题。作为政协委员的各个互联网大佬,包括百度总裁李彦宏,网易总裁丁磊和搜狗总裁王小川等都纷纷表态,热切盼望能够尽早回归中国上市,实现企业经营者、投资者和消费者的市场的和谐统一。而中国证监会也迅速表态,将为在人工智能、云计算、信息科技等新经济领域里面的“独角兽”企业开辟上市快速绿色通道,并探索包括中国预托证券(CDR)等新型上市方式,提升中国的互联网和高科技企业上市速度和融资能力,更好地帮助服务中国制造和中国创造的国家战略。过去的十年时光,已经见证了大量中国企业奔赴境外资本市场,转而到现在企业热切期盼回归境内上市的情景,这种巨大转变,实际上是中国商业、创新和资本的迅猛发展的缩影。而作为目睹这些变化的企业高级管理者,特别是CFO,应当仔细思考哪些战略财务问题,本文将对此进行阐述。
 

 

以科技为驱动的企业经营与发展
中国在信息技术方面研发和应用的巨大突破,已经成为中国创造的强有力驱动力。互联网企业对上市回归的迫切,很大程度是因为互联网技术的应用主战场和利润来源地都在中国,而且这些互联网企业对于产业链的整合战略的实施和各种全新商业模式的巨大尝试需求,决定了未来在中国的技术升级将更快,商业竞争将更加激烈,而且企业业务模式的调整和切换也将更为迅速。企业的CFO应当充分认识到,国家希望互联网龙头企业回归A股,并不仅仅是促进中国资本市场的多样化,而是希望这些企业能够帮助打通实体经济、互联网应用和资本市场,达到全面助力中国企业的目的。在当今,无论是实体企业更快更迅速地应用互联网信息技术,还是它们和互联网企业共同投资合作、孵化或者经营某些商业新模式,这样的趋势已经相当明显。如果互联网巨头能够短期顺利回归A股,因为业绩驱动的原因,会在不远的未来更加迅猛地推进科技创新和商业应用,这势必将对传统企业产生又一轮的商业理念和运营模式的冲击。故此,对于中大规模的传统企业高级管理者来说,现在应当尽可能转变观念和思维,多研究和思考新技术和新经济的方法和构成,完善自身的战略发展框架,优化自身经营流程,这才能在未来竞争中脱颖而出。例如创业板的龙头企业温氏股份(300498),虽然看似属于传统的家禽家畜养殖业,但是管理层对于物联网技术的研发和应用极其重视,在产业链的各个链条、包括饲料、育种、养殖等各个环节,都投巨资推进高科技和信息化建设和发展,这直接降低了企业的成本,提高了企业的效率,并且极大地强化了企业的竞争力,全维度拉开了与其他竞争对手的差距。在高管的支持和鼓励下,整个企业从上到下形成了非常好的研究新技术,新思维和新经济的氛围,从竞争者分析层面对网易丁磊的养猪历程,阿里的人工智能猪场等“互联网+实体经济”的模式都给予了密切的关注,这充分反映了企业高级管理层思维不闭塞,战略不保守,运营不局限的超前思维,故此业内专家评价温氏股份“并不是一个养殖企业,而是一个高科技企业”。在互联网巨头即将回归的前夜,中国企业的高管们务必要及时跟上现代信息技术飞速发展的节奏,不能掉队,要多去学习和研究这些巨头们正在布局的科学应用和商业模式,并尽可能用最先进的思维和信息工具武装自己和企业,努力提高自己的核心竞争力。

 

企业业绩和战略前瞻性

现在的互联网巨头,均是在初创时期乃至很长一段经营期内,企业并未见盈利,但因为高级管理层具备很强的战略前瞻性,看好未来的业务发展模式,坚定地进行投资,孜孜不倦地进行经营,才成就了今天的规模和市场。例如京东,在当时一片不看好之声的环境下坚持发展自身的物流派送系统,虽然发展物流派送投资巨大,使企业的短期无法体现业绩,但是随着时间的推移,逐渐成熟全面的京东派送系统恰恰成就了现在京东的核心竞争力和高客户满意度。这充分说明,企业的决策者,包括CFO,应当有战略前瞻性的能力和视角,这样才能在企业长期利益和短期利益之间进行有效的平衡,并且带领企业走向成功的远方。本次互联网巨头热切期盼回归资本市场,受到了国家监管层的迅速支持和回应,这说明,国家也在不断注意和重视这些企业的发展,特别是这些企业家们对商业发展的战略布局,对运营新模式的投资方向和力度,以及对企业长短期财务利益的深入考量。作为CFO,无论是任职于实体经济企业,还是信息技术企业,都应从本次互联网龙头企业回归的现象背后,来研究这些企业过去曲折成长历程,分析企业决策者在当时处理重要战略问题时如何针对未来企业的构想和愿景来进行的相应决策,并学习他们对于企业重要经营问题时的预测方法和判断逻辑,不断丰富自己对复杂战略路径时的判断处理能力与经验,并在面对企业长短期利益问题时进行冷静、理性和客观的决断,这样更自信地带领企业抓住机会、坚定思想、耐心踏实地进行发展和壮大。

企业商业价值和社会价值的结合

互联网企业的热切期盼回归和证监会发布的“独角兽”上市绿色通道政策形成了前后良好的呼应。从中国监管层面来看,对互联网企业回归A股并进行政策倾斜是持非常肯定态度的。这种支持背后其中一个核心原因可能非常容易被忽略,就是这些互联网企业直接或者间接支持了中国大量人口的就业。相比传统行业,这些互联网巨头对中国就业的贡献现在一点都不差,无论是科研人员,行政管理,还是外卖小哥,互联网企业都在强力支持着就业大军,从互联网企业延伸开来,环顾优秀的中国企业,几乎都在商业价值和社会价值的结合方面有独到之处。例如温氏股份一直孜孜不倦地做扶助中国各地农户进行养殖脱贫,这已经成为根植于企业文化不可分割的一部分,也是企业运营中不能撼动的红线。虽然企业支撑了无数人的就业,成本似乎发生也多了些,但是并没有影响企业的市场领导者地位,同时也获得了从政府、社会等利益相关方在各个关键时刻的支持和帮助。中国监管层对于这些互联网巨头回归的政策肯定和认可,事实上是这些企业长期不断创造商业与社会价值后的积极印象的奖励。从这个方面来说,作为企业的CFO,是否可以从多维度来进行营运效率,成本费用控制的探讨和分析,以战略和战术相结合的方式审视企业的业绩,商业价值和社会影响的和谐统一,并将企业内部和外部人员尽可能定位成紧密的业务合作伙伴,多发挥人的主观能动性和潜力,助力企业发展。力争在经济新常态的大环境下,发挥出企业的商业价值和社会价值,也为自身在未来扩展阶段的商业环境奠定更加良好的基础。

 

中国资本市场的潜力和机遇

互联网巨头“弃美回中”,迫切盼望回归A股,这绝对不是各个大佬在两会一时兴起的玩笑之语,而是经过深思熟虑的肺腑之言。中国的资本市场经过二十年的发展,已经成为世界上第二大资本市场,上市公司无论从数量还是行业来说都在最近几年迅猛增多,而且在A股市场中,无论是监管者还是投资者,都对新经济和新技术发展给予充分的支持和肯定。此外,由于互联网和物联网信息技术应用受到地域性和文化性的影响,A股的互联网企业往往估值较高,而在美国上市的中概股企业往往很难享受这种估值溢价。事实上,在海外上市的其他行业的大多数中概股企业的估值,也是因为类似原因长期偏低。故此,对于拟上市企业的CFO来说,在帮助企业规划未来上市路径的时候,要充分考虑到赴美上市和在A股上市路径的各自优势和挑战,并结合企业自身的业务模式和未来中国资本市场监管政策的变化预期来进行客观周密的分析和决策。中国证监会这次对于“独角兽”企业开辟绿色通道,包括2020年计划实施注册制,都是非常重要的资本市场政策调节信号,此外,证监会也在考量小米是否可以通过CDR这样的新模式来在A股进行资本运作。从这些角度来说,我国资本市场在未来的政策灵活性和模式创新性方面将会做更多的尝试和突破,这对于国内企业在A股进行上市融资和资本运作是非常有帮助的。作为企业的CFO,在看待互联网巨头希望回归的现象时,不应当仅仅简单认为国内资本市场融资容易,投资者更容易认可企业,故此互联网大佬乐于回归,而要站在战略前瞻和风险管理的高度来看待这种情况,分析这些互联网企业在海外上市过程中经历的挫折和挑战,复盘这些互联网公司的发展是否因为海外资本市场而掣肘的案例,并结合自身企业的情况做未来的情景分析和风险推演,来设计一条符合自身要求的资本市场上市之路。随着中国的经济的高速发展,过去中国企业大量涌入海外资本市场的情况已经不复存在,不久的未来将有可能是中国企业,甚至世界性企业全面利用中国资本市场,借力中国资本的上升时期。CFO应当更加客观地判断未来的经济发展趋势,审视企业自身业务运营相关的客户群体和文化环境,并评估自身在内控和风险管理方面的能力和水平,这样才能帮助企业利用最合适的资本市场和资本运作达到加速发展和市值扩大的目的。

互联网巨头热切盼望回归,即反映出这些企业希望为中国实体经济和资本市场创造更大价值的真诚愿望,也体现了中国资本市场现有和未来的巨大活力和影响。作为企业的财务领导者,CFO应当充分思考这些互联网企业在过去的发展历程,以及它们在创新、商业模式和社会价值方面的重要应用与影响,用前瞻、创新的视角帮助企业获得稳健持续的业绩发展,创造最大化价值。

 

 

 

 

 

本文作者系美国管理会计师协会(IMA)北京东区分会副主席,美国注册管理会计师和美国注册会计师。

 

杨晔


来源: 《新理财》2018年4月1日出版

作者: 杨晔(美国管理会计师协会(IMA)北京东区分会副主席)

 

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